Ключевая ставка цб рф

Как ЦБ регулирует показатель ключевой ставки

Влиять на размер ключевой ставки в РФ вправе только Центробанк. Решение принимается коллегиально на заседании. Представители правительства, ЦБ и иных экономических структур государства, сообща принимают решение.

Итоги заседания, с разъяснением причин принятого решения, публикуются в открытых источниках (сайт Центральный банк Российской Федерации) и освещаются в СМИ. Измеряется курс в базисных пункта и может рассчитываться до тысячных долей. Наиболее чувствительным к изменениям ключевой ставки инструментом является рубль: при повышении ключевой ставки курс идет вверх, при снижении валюта дешевеет.

Центробанк имеет право кредитовать финансовые структуры и принимать от них денежные средства на депозиты под проценты. Данный процесс происходит немного иначе, чем в случае с физическими лицами. ЦБ не располагает возможностями кредитовать банковские структуры более чем на неделю, то есть предоставить средства для передачи их ипотечным клиентам он не может.

Для долгосрочных кредитов, банк должен располагать собственными средствами, основным источником которых являются вклады и депозиты.

Средства ЦБ могут использоваться для краткосрочных финансовых операций или к обеспечение по обязательствам.

Низкая ключевая ставка позволяет банковским организациям чаще пользоваться заемными средствами без особой нагрузки на собственный бюджет. Но в то же время, при подобных обстоятельствах, объем депозитарной ликвидности значительно ниже, так как заинтересованность клиентов в размещении денежных средств на счетах банка мала. Низкая ключевая ставка напротив, мотивирует частный сектор на получение займов, в том числе крупных и долгосрочных, таких как ипотека. При наличие достаточного объема ликвидности, низкая ключевая ставка стимулирует развитие всех секторов экономики и повышает уровень жизни населения за счет доступных заимствований.

Что означает повышение и понижение ставки?

Как мы уже отмечали выше, ключевая ставка затрагивает все стороны нашей жизни.

Ключевая ставка затрагивает:

• Инфляцию
• Курс рубля
• Кредиты
• Депозиты
• Экономический рост

Воздействие на инфляцию

Давайте рассмотрим подробнее влияние ставки. Как Центробанк влияет на инфляцию в помощью ключевой ставки? Здесь все просто. Повышая показатель, регулятор создает ситуацию, при которой банки вынуждены тратить больше денег на оплату полученных у ЦБ кредитов.

Что происходит в результате? В экономику поступает меньше денег. Граждане меньше покупают на кредитные деньги машины, квартиры, потребительские товары. Поскольку нет ажиотажного спроса на товары и услуги, то и цены ведут себя спокойно, а в некоторых случаях даже снижаются.

Воздействие на курс рубля и вклады

Обычно повышение ключевой ставки приводит к тому, что курс рубля крепнет. Это тоже достаточно легко объяснить. После того, как деньги ЦБ для банков становятся дороже, финорганизации обычно начинают повышать ставки по вкладам, чтобы привлечь дополнительные средства населения.

Граждане видят, что депозиты становятся выгодным инструментом сбережения денежных средств. Стоимость рубля начинает увеличиваться, особенно, если инфляция находится на низком уровне. Граждане понимают, что лучше положить деньги на рублевый депозит под 8-12% годовых, чем держать их, например, в долларах под скромные 0,5-1% годовых. Таким образом, если на рынке нет валютной паники, то курс рубля начинает постепенно крепнуть, и заслуга в этом процессе полностью принадлежит ключевой ставке.

Воздействие на экономический рост

Повышение ключевой ставки может еще больше сократить темпы роста российской экономики. А все потому, что в экономику поступает меньше денег. При хороших ставках по вкладам и дорогих кредитах граждане предпочитают сберегать деньги, а не тратить их. Выручка бизнеса сокращается, экономический рост слабеет.

Напомним, на тот момент страна столкнулась с мощным давлением внешних факторов. Против страны были введены санкции, цены на нефть устремились вниз на фоне сообщений о переизбытке «черного золота» на рынке. Банковская система зашаталась, граждане бросились скупать доллары, опасаясь, что новый кризис полностью уничтожит их сбережения.

В этой панической ситуации ЦБ повел себя абсолютно правильно. Резкое повышение ключевой ставки уже через несколько дней стало давать свои плоды. Панические настроения удалось локализовать.

После 2014 года ключевая ставка ЦБ РФ ни разу не поднималась вплоть до этого года. Регулятор планомерно ее снижал. Следуя тенденции, банки уменьшали ставки по кредитам. Благодаря продуманной денежно-кредитной политике население впервые смогло насладиться рекордно низкой инфляцией и минимальными ставками по кредитам. Низкие ставки спровоцировали настоящий кредитный бум, особенно в сфере ипотечного кредитования.

Значения ключевой ставки

За 2017 год значение снижалось шесть раз.

Последнее уменьшение значения регулятор пояснил тем, что инфляция приближается к целевому ориентиру, а экономическая активность восстанавливается. Центробанк говорит, что дальнейшие решения об изменении ключевой ставки будут приняты на основе анализа изменения цен на топливо (в основном, нефть), динамики снижения инфляции и общего развития экономики.

Значения ключевой ставки с момента ее введения:

Следующее заседание по вопросу ключевой ставки запланировано на 20 марта 2020 года.

Разворот к нейтральности

Постепенное повышение ключевой ставки в конце 2021 года ожидают девять из 14 опрошенных «Известиями» аналитиков. Оставшиеся пять экспертов прогнозируют, что она начнёт расти позже — в начале 2022-го.

По ожиданиям ЦБ, экономика вернется к докризисному уровню только в I квартале 2022-го, напомнила руководитель отдела макроэкономического анализа «Финам» Ольга Беленькая. При этом, она добавила, что в регуляторе обеспокоены повышением инфляционных ожиданий.

— С одной стороны, опасения населения, что цены увеличатся, могут дополнительно усиливать инфляцию через ажиотажное потребление. С другой, ожидания роста провоцируют отток вкладов из банковского сектора в более доходные инструменты. В том числе — в валюту и в недвижимость. Такое поведение ЦБ оценивает как риски для финансовой стабильности, — пояснила Ольга Беленькая.

Переломный процент

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Михаил Терещенко

В базовом сценарии «Финама» ЦБ начнет осторожно повышать ключевую ставку уже во втором полугодии 2021-го. Темпы инфляции сохранятся в диапазоне 3,5–4% на протяжении всего года, ожидает главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев

По его словам, в этих условиях правильно сформулированные ориентиры могут облегчить управление ростом цен, а значит, сейчас не время для сохранения мягкой риторики, даже если продовольственная инфляция обещает прийти в норму после I квартала 2021-го

Темпы инфляции сохранятся в диапазоне 3,5–4% на протяжении всего года, ожидает главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев. По его словам, в этих условиях правильно сформулированные ориентиры могут облегчить управление ростом цен, а значит, сейчас не время для сохранения мягкой риторики, даже если продовольственная инфляция обещает прийти в норму после I квартала 2021-го.

В то же время, экономика продолжит ощущать на себе влияние уже реализованных снижений ставки в первой половине года, отметил Евгений Кошелев. Он напомнил, что в общей сложности показатель была уменьшен на 3,5 п.п. с середины 2019-го.

Ставка рефинансирования (учетная ставка) и ключевая ставка ЦБ РФ

Обратите внимание, в таблице приведены ставки рефинансирования (учетная ставка), а с 01.01.2016 – ключевые ставки ЦБ РФ. С 1 января 2016 года значение ставки рефинансирования Банка России приравнивается к значению ключевой ставки Банка России, определенному на соответствующую дату

С этой даты ЦБ не устанавливает самостоятельное значение ставки рефинансирования (Указание Банка России от 11.12.2015 N 3894-У).

На что влияет ключевая ставка?

Уменьшение или увеличение ставки ЦБ отражается на следующих факторах:

1. Курс национальной валюты. При минимальном значении ключевой ставки банки получают от регулятора большие объёмы кредитных средств, которые они используют для покупки иностранной валюты. Высокий спрос на данный актив ведёт к ослаблению курса рубля. Если действует высокая учётная ставка, то банки уже не могут взять выгодные кредиты в ЦБ. Для поддержания ликвидности финучреждения продают валюту, вследствие чего курс рубля укрепляется. Так, в декабре 2014 года в целях поддержки национальной валюты Центробанк резко увеличил размер ключевой ставки на 6,5 процентных пунктов.
2. Темпы роста экономики. При низкой ставке банки могут предоставлять доступные кредиты юридическим лицам и населению. За счёт этого спрос на продукцию компаний растёт, а объёмы производства увеличиваются. Когда стоимость заёмных средств возрастает, в стране наблюдается совершенно противоположная ситуация — из-за высоких процентов предприятия не могут получить средства на развитие бизнеса, а потребители не хотят покупать товары в кредит.
3. Инфляция. На данный показатель ключевая ставка влияет с позиции курса национальной валюты и уровня рыночного спроса. Если проценты низкие — деньги обесцениваются на фоне падения курса и удешевления кредитов. Спрос растёт, а вместе с ним — увеличиваются и цены на товары. Если ЦБ поднимает ставку, то население начинает менее активно брать кредиты, курс национальной валюты укрепляется, что в совокупности приводит к замедлению инфляции.

Огромное влияние ставка ЦБ также оказывает и на фондовый рынок. При высоких значениях инвесторам выгоднее положить деньги на депозит в банке, чем вложить в ценные бумаги, так как средства на вкладах защищены государством, а обещанная доходность является гарантированной. В 2014 году, когда ключевая ставка составляла 17%, по депозитам также предлагались очень привлекательные условия (более 20% годовых).

Обратную ситуацию можно наблюдать при низких значениях ключевой ставки. В этом случае инвесторы вынуждены искать альтернативу банковским вкладам на фондовом рынке. Рост интереса к инвестициям в ценные бумаги положительно сказывается на деловой активности. Компании получают дополнительные средства для развития бизнеса, объёмы производства увеличиваются.

Как ключевая ставка влияет на фондовый рынок?

Ключевая ставка напрямую влияет на экономику страны и, следовательно, фондовый рынок.

Во-первых, она служит неким ориентиром для определения безрисковой ставки в стране. Мы уже знаем, как связаны ставки по депозитам и ключевая ставка. Следовательно, если некая ставка дает гарантированную доходность в банке, то зачем рисковать и вкладывать куда-то еще?

Во-вторых, ключевая ставка – ориентир для доходности ОФЗ. Чем ниже ключевая ставка, тем меньше ставки по новым ОФЗ. Соответственно, снижается доходность к погашению ранее выпущенных гособлигаций, так как их стоимость растет. Если ключевая ставка повышается, то, напротив, по новым ОФЗ предлагается больший купон – следовательно, прежние ОФЗ с невысокой ставкой теряют в стоимости и их доходность к погашению растет. Этот механизм с примерами я подробно расписывал в статье «Почему меняется цена облигации?».

В-третьих, ключевая ставка влияет на доходность некоторых корпоративных облигации – а именно тех, у которых купон привязан к значению ставки. Следовательно, чем выше значение ключевой ставки, тем выше купонная доходность такой облигации.

В эпоху повышения ставок (т.е. при ястребиной монетарной политики) такие облигации интересны к покупке. При снижении ставок и при нейтральной монетарной политики такие бонды теряют привлекательность на фоне снижения купонной доходности и роста инфляции.

В-третьих, ключевая ставка используется инвесторами при определении нормы дивидендной доходности. Так, если дивидендная доходность большинства акций значительно ниже ключевой ставки, то это значит, что фондовый рынок перегрет: инвесторы слишком яро скупали акции, так что задрали их стоимость. Следовательно, в ближайшее время на рынке возможна коррекция: проще переложиться в безопасные депозиты или же в облигации со стабильными купонами.

Снижение ключевой ставки дает дополнительный драйвер для роста фондового рынка: потенциальная дивидендная доходность акций оказывается выше ставок по депозитам и купонов ОФЗ – следовательно, у инвесторов просыпается аппетит к риску и они больше вкладываются именно в акции.

? Как и на что влияет ключевая ставка

Ключевая ставка прямо влияет на ставки межбанковских кредитов. А от этого зависят процентные ставки в экономике. При изменениях ключевой ставки на кредитах и вкладах это сказывается в течение 2-3 месяцев.

Снизить и повысить ставку разрешено минимум на 0,25 процентного пункта, но Центробанк может увеличить это значение, если посчитает целесообразным.

Вы знаете, как ключевая ставка влияет на курс рубля?

Да, у меня экономическое образованиеДа, разобрался самостоятельноНет, для меня эти термины – темный лес

Кредиты, вклады и фондовый рынок

Снижение ключевой ставки происходит в момент стагнации экономики, чтобы простимулировать рынок. Деньги становятся более дешевыми для коммерческих банков, а те, в свою очередь, уменьшают для клиентов ставки как по кредитам, так и по вкладам.

Когда ставки по вкладам низкие, это может простимулировать фондовый рынок, поскольку граждане начинают искать инструменты с более высокой доходностью. Часто это оказываются акции и облигации. Государство и частные компании, выпуская ценные бумаги, пытаются таким образом привлечь денежные средства для развития производства. С невыгодных вкладов деньги перераспределяются на фондовый рынок, что благотворно сказывается на экономике страны.

Но при дешевых ипотечных кредитах возможен другой подводный камень – когда граждане массово оформляют такие займы, многие застройщики поднимают цену, и жилье дорожает. Поэтому приходится искать наиболее выгодные предложения на рынке.

Соответственно, при повышении ключевой ставки деньги становятся более дорогими для коммерческих банков. Те уже берут в долг у Центробанка менее охотно, ведь это невыгодно. Как следствие, банки увеличивают для клиентов ставки по кредитам и вкладам. Граждане начинают меньше оформлять займы и меньше тратить, предпочитая скопить денег на депозитах.

При высоких ставках по вкладам инвесторы охотнее открывают депозиты, поскольку те застрахованы в АСВ (Агентстве по страхованию вкладов). Но те же высокие ставки по займам снижают потребление, так как отпугивают тех, кто понимает, что не сможет обслуживать дорогой кредит.

Находящаяся в обращении денежная масса падает, уменьшается спрос. Инфляция стабилизируется, но экономические процессы в стране замедляются.

Облигации. Как работают и чем отличаются от акций
Читать

Копейки. Зачем они нужны и почему их не отменяют
Подробнее

Дефолт. Причины и последствия для граждан и страны
Смотреть

Курс рубля

Если ключевая ставка снижается, то спрос на национальную валюту возрастает. В экономике становится больше рублей, ведь ставка уменьшается для рублевых кредитов, а не долларов или евро.

Инфляция растет, темпы роста потребительских цен ускоряются, а рубль теряет в цене как по отношению к валютам других развитых стран, так и по отношению к собственной стоимости на внутреннем рынке. Рублевые депозиты и облигации приносят меньшую доходность, это не нравится инвесторам, что провоцирует еще большее снижение спроса на национальную валюту.

Если отечественные инвесторы в период низких ключевых ставок закрывают депозиты в банках и ищут другие финансовые инструменты – облигации, недвижимость, то крупные иностранные инвесторы в этот период предпочитают продавать рублевые ценные бумаги и вкладывать деньги в другие валюты.

Поэтому при неблагоприятных внешних ситуациях Центробанк может пойти на повышение ключевой ставки, так как это уменьшает инфляцию и сдерживает резкий обвал рубля.

Все экономические процессы в стране взаимосвязаны, поэтому порой приходится жертвовать чем-то. Повышая ключевую ставку, Центробанк не допускает паники на валютных рынках, укрепляет курс рубля и сдерживает инфляцию. За это приходится платить уменьшением трат граждан (они копят на подорожавших вкладах, а не тратят) и ослаблением экономического роста.

Деноминация. Положительные и отрицательные последствия проведения
Читать

Девальвация. Понятие, причины, влияние на население и государство
Подробнее

Что такое инфляция. Виды, причины, методы измерения
Смотреть

Как принимается решение об изменении ключевой ставки

Порядок принятия Центробанком решения об изменении ключевой ставки выглядит так:

1. Составление макроэкономического прогноза и анализ различных факторов (статистика, ситуация на мировых рынках, изменения в экономике, налогообложение и т. п.).
2. Экспертные обсуждения и уточнения всех параметров.
3. Составление рекомендаций для Совета директоров Центробанка.
4. Обсуждение и принятие решения Советом директоров Центробанка.
5. Публикация принятого решения и пресс-конференция Председателя Центробанка для объяснения решения.

На что влияет ключевая ставка

Во-первых, ключевая ставка непосредственно влияет на уровень инфляции в стране – как прямо, так и косвенно. В частности, при низкой ключевой ставки бизнес может получать дешевые кредиты, что повлияет на уровень цен для населения.

Но есть и другой способ – при резком падении курса национальной валюты (пример – декабрь 2014 года) Центральный банк обычно резко поднимает ключевую ставку. Тем самым фактически блокируется кредитование на межбанковском рынке, и спекулянты не могут получать крупные кредиты для скупки валюты.

В результате падение валюты останавливается, что влияет и на цены.

Во-вторых, от нее зависит следующее:

• стоимость фондирования банков;
• процентные ставки по кредитам и депозитам для всех слоев населения;
• уровень финансовой стабильности у граждан.

В-третьих, от ключевой ставки рассчитывается величина штрафов и неустоек, например, по налогам. Обычно в договоре прописывается штраф в размере 1/300 ставки рефинансирования (а сейчас она приравнивается к ключевой ставке) за каждый день просрочки по долгу.

Следовательно, от ключевой ставки зависит вся экономика.

Почему сразу не снизить ключевую ставку до нужного уровня

Государство стремится, чтобы его население и бизнес-среда были активными участниками рынка. Например, граждане оформляли бы кредиты на все необходимое, бизнес бы также не нуждался в средствах, и строил планы развития на ближайшую перспективу.

Почему не снизить ключевую ставку до нужно уровня сразу, ведь она так позитивно влияет на экономику, а также на благосостояние населения? Как показал опыт различных стран, правительство которых резко снижало ключевую ставку, делать это нельзя.

Из-за низкой ключевой ставки резко снижается стоимость национальной валюты. Это происходит по причине того, что экономика государства не в состоянии обработать и вложить большое количество свободных денежных средств. Наличие таких излишков приводит к повышению стоимости различных товаров.

Поэтому с уверенностью можно сказать, что ключевая ставка является регулятором лишнего спроса на товары и инфляции.

История введения

Ключевая ставка Банка России впервые официально была заявлена как основной инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года. Тогда, на Совете директоров Банка России было введено новое макроэкономическое понятие – “Ключевая ставка”, а так же был изменён и подход к инструментам денежно-кредитной политики. Именно 13 сентября 2013 года Совет директоров Центрального банка РФ принял историческое решение о реализации комплекса мер по совершенствованию инструментов системы денежно-кредитной политики в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции*.

Меры по новой денежно-кредитной политики Банка России включают следующее:

1. введение ключевой ставки путём унификации процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя;

формирование коридора процентных ставок Банка России и оптимизацию системы инструментов по регулированию ликвидности банковского сектора;

изменение роли ставки рефинансирования в системе инструментов Банка России.

Банк России объявил ключевой ставкой денежно-кредитной политики процентную ставку по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя (5,50 процента годовых на 13 сентября 2013 года). Банк России намерен далее использовать ключевую ставку в качестве основного индикатора направленности денежно-кредитной политики, что будет способствовать улучшению понимания субъектами экономики принимаемых Банком России решений.Ключевая ставка ЦБ РФ – это ставка, устанавливаемая Банком России в целях оказания прямого или опосредованного воздействия на уровень процентных ставок, складывающихся в экономике страны, которое происходит через кредитование Банком России коммерческих банков. То-есть, с её помощью происходит воздействие на экономику, с целью достижения планируемого уровня инфляции. Регулирование ключевой ставки, как правило, является основным инструментом денежно – кредитной политики Банка России.Банк России с 1 января 2016 года скорректировал ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки, а до этой даты ставка рефинансирования имела второстепенное значение и указывалась на сайте Банка России справочно. То есть, начиная с 13.09.2013 года и до 01.01.2016 года на сайте Банка России (в разделе основных индикаторов финансового рынка) осуществлялась запись, которая отражала уже новые подходы к системе инструментов денежно-кредитной политики. Запись выглядела так:

• Ключевая ставка, % – 0,00

Справочно: ставка рефинансирования, % – 0,00.

А с 01.01.2016 года ставка рефинансирования на сайте Центрального Банка РФ даже справочно перестала отражаться.Важно: Советом Директоров Банка России (от 11.12.2015 г.) установлено, что начиная с 1 января 2016 года:

• значение ставки рефинансирования приравнивается к значению ключевой ставки Банка России, определенному на соответствующую дату и её самостоятельное значение в дальнейшем не устанавливается. Изменение ставки рефинансирования будет происходить одновременно с изменением ключевой ставки Банка России на ту же величину.
• с 1 января 2016 года Правительство Российской Федерации будет использовать ключевую ставку Банка России во всех нормативных актах вместо ставки рефинансирования (о чем Премьер-министром России Д. Медведевым подписано распоряжение).

Итак, действующая на сегодня ключевая ставка Банка России составляет – 4,25 % годовых с периодом её действия с 27.07.2020 г. по 18.12.2020 г.