Сделки репо на финансовых рынках

FAQ по фондовому рынку

8.1. Шортить на фондовом рынке — что это значит

«Шортить» на фондовом рынке означает торговать на понижение. Вы продаёте ценные бумаги, которых нет в наличии, чтобы купить их дешевле через какое-то время.

Брокер даёт в долг ценные бумаги для продажи. Если позиция открывается и закрывается в течение дня, то за это не берётся никаких комиссий. Если же она переносится на следующий день, то автоматически взимается комиссия на сумму, взятую в долг. У разных брокеров маржинальные торговля стоит по разному. В среднем от 8% до 17%. Если открывать позицию на 1-3 дня, то это будет крайне маленькие сборы. Например, за три дня набежит комиссия 0,11%.

Шортить имеет смысл, если вы активно торгуете. Инвесторы никогда не открывают позиции на понижение, поскольку они не спекулируют.

Примечание

Шорт иногда называют по-другому: «короткая позиция».

8.2. Ввод и вывод средств

Ввод и вывод средств на фондовый рынок осуществляется без комиссии. Однако некоторые брокеры могут что-то брать, но рассмотренные выше компании не взимают никаких комиссий:

На прибыль от торговли на акциях или облигациях есть налог 13%. Например, если вы открыли счёт в мае, поторговали в плюс и решили вывести деньги в сентябре, то с дохода автоматически спишется налог.

Если вы не будете выводить деньги до конца года, то в начале следующего будет предложено оплатить налог на прибыль. Брокер сам составит декларацию и отправит в налоговую. От вас потребуется лишь наличие свободных средств на счёте для оплаты налога.

Налог берётся только с зафиксированных прибылей. Если сделка открыта, она в плюсе и инвестор не продаёт её, то платить налог по ней не надо.

8.3. Кто такие быки и медведи на бирже

Игроков, торгующих на понижение, называют медведями, а на повышение — быками. Это исторически сложившиеся наименования. Скорее всего, произошедшие из-за того, что медведь атакует сверху вниз, а бык снизу вверх.

Если рынок растёт, то его называют бычьим рынком, а если падает — медвежьим.

Напротив крупнейших мировых бирж даже устанавливают памятники этим животным. Самой известной скульптурой быка является работа итальянского скульптора Артуро Ди Модика (Arturo Di Modica) в Нью-Йорке на Уолл-стрит.

Более подробно этот вопрос освящён в статье:

Быки и медведи на фондовой бирже;

Преимущества сделок РЕПО

Заключение таких торговых соглашений обладает некоторыми определенными преимуществами. Главным плюсом, который отличает РЕПО от обычного кредита, является то, что при заключении сделки кредитор (то есть покупатель ценных бумаг), будет являться не залогодержателем, а полноценным держателем пакета акций, который он приобрел. Именно по этой причине неисполнение сделки РЕПО не так рискованно для кредитора. Ведь в таком случае он имеет полное право просто продать этот пакет акций по его рыночной цене. Причем не понадобится даже согласовывать это действие с должником.

Со стороны заемщика преимущества выражаются тем, что ставка будет ниже. Это происходит из-за того, что кредитор не проводит оценку платежеспособности и прочие операции своего заемщика. К тому же заключить сделку РЕПО можно даже в том случае, если в традиционном получении кредита в банке отказали из-за короткой кредитной истории, к примеру.

Простой пример сделки РЕПО

Давайте рассмотрим вышесказанное на простом примере взаимоотношений двух человек. Допустим, одному человеку понадобился миллион рублей для создания своего бизнеса, сроком на один год. При этом у него есть недвижимость, с которой он может безболезненно расстаться на год (например, в виде дачи стоимостью в полтора миллиона рублей).

Другой человек располагает свободными деньгами и не против ссудить их за небольшой процент, скажем за 10% годовых. Но при этом он не хочет никакого риска и в обмен на деньги хочет получить определённое материальное обеспечение.

Два этих человека заключают сделку РЕПО со следующими условиями:

1. Первый человек продаёт второму дачу за один миллион рублей, обязуясь выкупить её обратно через год (для него это сделка прямого РЕПО);
2. Второй человек, в свою очередь, обязуется продать эту дачу обратно через один год за сумму в один миллион сто тысяч рублей (сто тысяч это те самые 10% годовых). Для него это сделка обратного РЕПО.

Таким образом, оба человека получают желаемое. Первый – деньги на развитие бизнеса. Второй – прибыль в виде процентов, причём практически ничем не рискуя, ведь в случае чего, у него в собственности останется дача стоимостью в полтора миллиона.

Вы наверно заметили, что дача стоимостью в полтора миллиона была продана за один миллион рублей. Это служит дополнительной гарантией того, что продавец дачи захочет выкупить её обратно и тем самым исполнить условие сделки. А разница между реальной стоимостью дачи и суммой сделки, называется дисконтом (в рассмотренном примере дисконт составляет 1500000-1000000=500000 рублей).

download

repo download TARGET CHANGE

Downloads the specified change from the review system and makes it available in your project’s local working directory.

For example, to download change 1241 into your platform/frameworks/base directory:

$ repo download platform/frameworks/base 1241

A should effectively remove any commits retrieved via . Or, you can check out the remote branch; e.g., .

Note: There is a slight mirroring lag between when a change is visible on the web in Gerrit and when will be able to find it, because changes are actually downloaded off the mirror farm. Hence there will always be a lag of approximately 5 minutes before Gerrit pushes newly uploaded changes out to the mirror farm.

Near and Far Legs

Like many other corners of the financial world, repurchase agreements involve terminology that is not commonly found elsewhere. One of the most common terms in the repo space is the “leg.” There are different types of legs: for instance, the portion of the repurchase agreement transaction in which the security is initially sold is sometimes referred to as the “start leg,” while the repurchase which follows is the “close leg.” These terms are also sometimes exchanged for “near leg” and “far leg,” respectively. In the near leg of a repo transaction, the security is sold. In the far leg, it is repurchased.

Возможные риски

Мы изучили, что это – обратное РЕПО и прямое, узнали об особенностях, зачем необходимо, где используется. Давайте, наконец, затронем риски.

Сделки РЕПО с облигациями требуют определенной сноровки с обеих сторон – участники должны обладать финансовой грамотностью, так как инструмент достаточно сложен. Выделим возможные риски, с которыми может столкнуться любой:

• Ситуация на внешнем и внутреннем финансовом рынке;
• Проблемы при экспертизе в налоговой организации;
• Крупное уменьшение или увеличение стоимости ценных бумаг, акций, облигаций.

Есть ли вариант нивелировать риски или исключить их полностью? Несколько способов все же существует!

• Первый способ обезопасить себя и снизить риски – это использование дисконта. Что это такое? Дисконт позволяет реализовывать МЦ с определенной скидкой по отношению к рыночной стоимости. Чем ниже изменчивость цены и выше ликвидность актива, тем больше снижается уровень дисконта;
• Второй вариант снижения риска – это компенсационные взносы. Представляют собой выплачиваемую в случае увеличения или уменьшения стоимости актива сумму. Применяются только до наступления возвращения обязательств по договору.

Отдельно отметим, что существуют операционные и юридические риски. Они могут быть вызваны сторонними факторами – персоналом, техническими неполадками, несовершенством законодательства. Избавиться от этих рисков поможет помощь посредника, который формализует процесс и сведет опасность к нулю.

Мы поговорили о том, что это такое – рынок РЕПО. Надеемся, что наших объяснений достаточно, чтобы понять алгоритм работы финансового инструмента, востребованного на современном рынке. Читайте далее, как оплатить свет через интернет в другом обзоре.

Договор и учет сделок РЕПО

Существует закон, в котором прописано, что все операции, попадающие под категорию РЕПО, должны быть оформлены в письменной форме. При составлении обычного типового договора он должен включать в себя несколько следующих пунктов:

• имена лиц, которые являются непосредственными участниками договора;
• описание предмета соглашения. То есть оговариваются сроки выполнения, а также указывается, что первая часть и вторая должны иметь разные даты своего выполнения;
• описание действий, которые будут осуществляться при покупке ценных бумаг, а также их количества, их стоимости, их характера;
• описание порядок учета на депо счете;
• обратную продажа, в процессе проведения которой оговариваются сроки, ставка и общая сумма сделки;
• возможные риски и виды компенсаций;
• реквизиты каждой стороны.

Также стоит добавить, что все держатели или же собственники каких-либо финансовых активов обязаны вести их учет. Для этого осуществляется открытие депо счета. Сделать это нужно обязательно, так как этот счет учитывается при обложении налогом частного или юридического лица.

Виды

Чтобы составить полноценное мнение о том, что это такое – операции РЕПО, нужно рассмотреть возможные виды, существующие на рынке.

• Прямое – продажа, подразумевающая последующий выкуп;
• Сделки обратного РЕПО – это покупка, за которой следует обязательная обратная продажа;
• Внутридневное или интрадей – операция купли и продажи производится одним днем;
• Овернайт – обратный выкуп актива происходит на следующий день после осуществления продажи;
• С открытой датой – дата обратного выкупа не устанавливается в документах;
• С форвардной датой – дата спот или продажи актива отсрочена на определенный срок;
• Действующее – дата обратного выкупа МЦ еще не наступила;
• Биржевое или  РЕПО с ЦК: что это для физических лиц. Сделка проводится по строгим правилам, которые устанавливаются на бирже, регистрируются также биржей и выполняются внутри биржи с центральным контрагентом;
• Внебиржевое или ОТС – операция производится между сторонами согласно условиям договора между ними;
• Постановочное – операция производится в рамках договора и представляет собой фактический перевод с ценными бумагами со счета продавца на счет покупателя в банке (и обратно);
• Трехстороннее – в рамках обеспечения безопасности оформлением облигаций занимается третья сторона;
• С Центральным банком – операции в банковской сфере, одна из сторон – это Центральный банк РФ;
• Междилерское – сделка между участниками рынка, исключая Центральный банк России. Обе стороны являются дилерами;
• Валютное – инструмент, выполняющий функции восполнения локального дефицита ликвидности валюты. В настоящее время такие сделки Центробанком не проводятся.

Стоит отметить, что прямое и обратное РЕПО ­в своем роде синонимы. Каждая операция является и прямой и обратной – это зависит от стороны, с которой рассматривается финансовый процесс.

Вам понятно, какие доступные виды на российском рынке ценных бумаг существуют? Чтобы изучить вопрос со всех возможных сторон, стоит затронуть риски – они могут возникнуть при выполнении любого инвестиционного обмена. Расскажем, как оплатить Триколор с банковской карты Сбербанка через телефон за 2 минуты.

Вторая часть сделки РЕПО не исполнена (полностью или частично)

Рассмотрим ситуацию, когда стороны не выполнили обязательств по второй части РЕПО и не провели процедуру урегулирования взаимных требований (либо ее не прописали в договоре), предусмотренную п. 6 ст. 282 НК РФ. Иными словами, сделка не признается сделкой РЕПО для целей налогообложения.

Как предписано законодательством, в данном случае налогообложение операции должно происходить по правилам ст. 280 Кодекса и операцию по первой части РЕПО для целей налогового учета надо рассматривать как обычную сделку купли-продажи ценных бумаг. В Письме Минфина России содержится несколько актуальных замечаний на этот счет. Одно из них касается даты, на которую определяется рыночная (расчетная) цена ценной бумаги. Напомним, что при продаже ценных бумаг для целей налогообложения нельзя признавать цену их фактической реализации сразу. Сначала ее нужно сравнить с рыночными (расчетными) ценами на указанные ценные бумаги и определить размер их отклонения друг от друга <*>. Минфин России в Письме указал, что рыночные (расчетные) цены определяются на дату исполнения первой части РЕПО.

<*> Подробнее о порядке определения расчетной стоимости ценных бумаг см. в статье С.Г. Тарыгина «Определение расчетной цены некотируемых ценных бумаг» // РНК, 2006, N 11. — Примеч. ред.

При признании сделки не соответствующей в целях налогообложения требованиям сделки РЕПО у участников договора возникают доходы либо расходы, связанные с куплей-продажей ценных бумаг. В рассматриваемом случае датой признания доходов и расходов от купли-продажи ценных бумаг является дата второй части РЕПО. Вместе с тем необходимо откорректировать ранее учтенные доходы (расходы) в виде процента по РЕПО. Корректировку следует производить в текущем отчетном периоде.

Пример 2. 20 марта 2006 г. ЗАО «Сигмабанк» и ЗАО «АльфаИнвест» заключили сделку РЕПО, по которой ЗАО «Сигмабанк» признается покупателем, а ЗАО «АльфаИнвест» — продавцом по первой части сделки РЕПО. Участники сделки исчисляют доходы и расходы по налогу на прибыль методом начисления. Предметом сделки являются акции, обращающиеся на ОРЦБ.

По договору 20 марта 2006 г. ЗАО «АльфаИнвест» передает контрагенту 1000 акций. Последний в тот же день перечисляет продавцу по первой части РЕПО 13 500 000 руб. (по 13 500 руб. за каждую акцию).

21 августа 2006 г. стороны обязаны совершить обратную операцию, по которой ЗАО «Сигмабанк» передаст ценные бумаги на депо-счет контрагента, а ЗАО «АльфаИнвест» оплатит их по общей стоимости 14 000 000 руб. (по 14 000 руб. за каждую акцию).

На дату совершения первой части РЕПО (20 марта) минимальная цена акций на бирже составила 14 200 руб.

Исходя из условий примера, ставка РЕПО равна 8,7783% .

На конец I квартала 2006 г. ЗАО «Сигмабанк» отразило доходы от операции РЕПО:

13 500 000 руб. x 8,7783% x 11 дн. : 365 дн. x 100% = 35 714 руб.

На конец II квартала доходы ЗАО «Сигмабанк» от операции РЕПО составили:

13 500 000 руб. x 8,7783% x 91 дн. : 365 дн. x 100% = 295 456 руб.

На указанные отчетные даты ЗАО «АльфаИнвест» отразило расходы от совершения операции РЕПО в тех же суммах (35 714 руб. — по I кварталу и 295 456 руб. — по II кварталу).

Допустим, 21 августа на дату второй части РЕПО операция обратной покупки (продажи) не исполнена. Процедура урегулирования взаимных требований в договоре РЕПО не прописана. В такой ситуации сделка перестает удовлетворять требованиям сделки РЕПО и для целей налогообложения ее необходимо рассматривать как сделку купли-продажи ценных бумаг.

Исходя из Письма Минфина России, на дату предполагаемого исполнения второй части РЕПО (21 августа) у ЗАО «Сигмабанк» возникнут доходы от реализации. Причем цена фактической реализации акций (13 500 руб.) окажется ниже минимальной биржевой цены акций (14 200 руб.), сложившейся на дату исполнения первой части РЕПО. В связи с этим ЗАО «Сигмабанк» в III квартале признает доходы от реализации ценных бумаг в размере 14 200 000 руб. (14 200 руб. x 1000 шт.). Основание — п. 6 ст. 282 НК РФ.

Поскольку в I и II кварталах участники несостоявшейся сделки РЕПО отражали доходы и расходы по сделке в виде процента РЕПО, ЗАО «Сигмабанк» при подаче декларации за 9 месяцев 2006 г. обязано откорректировать суммы налогооблагаемых доходов. ЗАО «АльфаИнвест» при подаче декларации за 9 месяцев скорректирует расходы, ранее отраженные в отчетности за I квартал и полугодие 2006 г.

Особенности

В целом, Repo Coin кажется необычным проектом. Repo Coin хочет отправить армию пользователей на улицу, чтобы фотографировать все номерные знаки, которые они видят. Затем, при небольшой вероятности того, что один автомобиль столкнется с порядком возврата, кредитор и агент восстановления могут быть отправлены на этот адрес.

Я уже вижу некоторые недостатки в экосистеме Repo Coin:

У Repo Coin также есть «программа раздачи автомобилей», где они отдают автомобили трем людям, которые пишут эссе на платформе. Вас попросят написать короткое эссе, объясняющее, как владение автомобилем может изменить вашу жизнь. Repo Coin выберет 3 финалистов. Этим финалистам будет предложено сделать короткое видео и опубликовать его онлайн, а затем сообщество репо Coin будет голосовать за видео. Победитель получит автомобиль — или, возможно, 1 млн. токенов РЕПО.

В целом, Repo Coin стремится принести 1 млрд. $ на автоматическую индустрию возврата на блокчейн. Он хочет облегчить возвращение транспортных средств агентам по восстановлению и кредиторам транспортных средств.

Repo Coin будет использовать технологию blockchain и смарт-контракты в основном для обмена информацией между автокредитованиями и компаниями-репозитариями. Смарт-контракты обещают «устранить задержки и дополнительные сборы», которые происходят во время процесса репо, одновременно облегчая общение между компаниями.

Монета Repo специально построена на сети Stellar Lumens (XLM).

Пользователи будут взаимодействовать с экосистемой Repo Coin через мобильное приложение для iOS и Android.

Бухгалтерский учет

Проблемы отражения сделок РЕПО связаны все с тем же противоречием между экономическим смыслом РЕПО и формальным содержанием оформляемых документов. Поскольку при РЕПО совершаются встречные сделки купли/продажи ценных бумаг, то буквальное применение действующих нормативных документов по бухгалтерскому учету требует их отражения с использованием бухгалтерских счетов реализации (90) или прочих доходов и расходов (91). Такая неопределенность порождает две основных методики отражения в бухгалтерском учете операций РЕПО: как займа и как операций купли — продажи. Оба подхода достаточно обоснованы и аргументированы. При этом нельзя утверждать (по крайне мере, до появления соответствующих нормативных документов), что какой-то из них правильный, а какой-то ошибочный. Можно использовать и методику учета, использующие счета доходов будущих периодов (98).

При отсутствии единственно правильного способа отражения операций РЕПО в бухгалтерском учете налоговые органы могут предпринять попытку привлечь бухгалтера или организацию к ответственности за грубое нарушение правил ведения бухгалтерского учета и представлении бухгалтерской отчетности (ст. 15.11 КоАП РФ). Однако при рассмотрении подобного дела в суде фискальным органам достаточно сложно будет доказать вину бухгалтера и факт грубого нарушения ведения учета в случае, если отсутствует искажение сумм начисленных налогов или сборов. Кроме того, у налоговых органов нет прав и полномочий проверять правильность ведения бухгалтерского учета (ст. 31 НК РФ). Поскольку согласно главе 25 НК РФ налог на прибыль исчисляется на основании данных налогового, а не бухгалтерского учета, то налоговые органы не имеют права проверять правильность ведения бухгалтерского учета в части отражения операций РЕПО (п. 1 ст. 7 Закона РФ «О налоговых органах РФ» от 21.03.91 № 943-1).

В то же время совершенно не лишним в бухгалтерской учетной политике организации закрепить тот или иной способ отражений операций РЕПО. Напомним, что организации, исходя из своей структуры, отрасли и других особенностей деятельности, руководствуясь законодательством РФ о бухгалтерском учете, нормативными актами органов, регулирующих бухгалтерский учет, самостоятельно формируют свою учетную политику (п. 3 ст. 5 закона о бухучете и п. 5 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ; утв. приказом Минфина России от 29.07.98 № 34н). Одним из принципов учетной политики является требование отражения в бухгалтерском учете факторов хозяйственной деятельности исходя не столько из их правовой формы, сколько из экономического содержания фактов и условий хозяйствования (п. 7 ПБУ 1/98 «Учетная политика организации»).

Поскольку по своему экономическому смыслу сделка РЕПО является займом, то методика отражения в бухгалтерском учете сделок РЕПО является своеобразным симбиозом порядков учета операций с ценными бумагами и займов и кредитов, установленных ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» и ПБУ 15/01 «Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию».

Хотя формально РЕПО выглядит как две сделки купли-продажи ценных бумаг, по сути это выдача займа. Поэтому в бухгалтерском учете организация имеет право отражать эти операции как получение (выдачу) займа. Разницу между ценами первой и второй части РЕПО следует включать в состав операционных расходов (доходов) по мере окончания отчетного периода или по мере исполнения второй части РЕПО до окончания отчетного периода. Возможно также и отражение сделки РЕПО как выбытие (приобретение) ценных бумаг.

Пример 1: Предметом займа являются денежные средства, обеспечением — акции. Цена первой части РЕПО — 90 руб., второй части — 100 руб. Балансовая стоимость передаваемых в обеспечение займа акций — 95 руб.

Существенные условия договора репо

Главными условиями договора являются требования к ценным бумагам:

• вид (например, акции или облигации), а также ценные бумаги, выпущенные в наличной или безналичной формах;
• тип (например, акции «голубых фишек» или второго эшелона);
• количество.

К примеру, по условиям 1 части сделки акции были приобретены за 375 000 руб. (5 000 $ или 145 000 грн.). Во второй части договора предусмотрен выкуп этих ценных бумаг за 412 500 руб. (5 500 $ или 159 500 грн.). В этом случае ставка будет равна 10 % (500/5000*100).

Участники рынка, играющие на понижение, применяют операции депо, обратные сделкам репо: обратная продажа осуществляется по пониженному курсу. В расчете ликвидности необходимо сделать выбор между депо (сделки с использованием заемных ценных бумаг) и репо (сделки с использованием заемных денежных средств). В целом, при спокойной ситуации на рынке операции репо применяются чаще, а депо более актуальны в периоды экономических потрясений: трейдер продает ценные бумаги, чтобы через короткий промежуток времени приобрести их дешевле.

Объект и форма договора

Объектом договора является предмет залога. Это могут быть ценные бумаги следующих видов:

• акции и облигации российских и иностранных эмитентов;
• инвестиционные паи;
• клиринговые сертификаты участия.

Договор составляется в количестве экземпляров, равном количеству участников сделки, по одному экземпляру для каждой стороны.

Субъектный состав

Субъектами договора являются продавец и покупатель. Если одной из сторон договора является физическое лицо, то второй стороной может быть только юридическое лицо, являющееся брокером, дилером, кредитной организацией или профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Права и обязанности сторон

Права и обязанности продавца

1. Продавец обязуется передать покупателю ценные бумаги, свободные от обязательств перед третьими лицами.
2. В случае существенного изменения цены договором может быть предусмотрена выплата компенсационного взноса. Этот пункт актуален для долгосрочных сделок репо или для краткосрочных сделок с ценными бумагами, которые характеризуются высокой волатильностью.
3. Если в течение действия договора ценные бумаги, переданные согласно первой части сделки, были конвертированы в другие, то может быть предусмотрена передача покупателю иных ценных бумаг. Однако это условие должно быть зафиксировано в договоре.

Права и обязанности покупателя

1. Покупатель обязуется передать продавцу во второй части сделки ценные бумаги, не обремененные обязательствами перед третьими лицами.
2. Договор может предусматривать запрет на совершение сделок с предметом договора в течение срока действия. Это ограничение должно быть зафиксировано на счете репо покупателя.
3. В случае изменения цены также могут быть предусмотрены компенсационные выплаты продавцу.
4. Обязательства по договору могут быть исполнены покупателем досрочно, если данное условие определено договором.

Генеральные соглашения по сделкам репо

Существует генеральное соглашение, содержащее условия, установленные саморегулируемой организацией НФА (Национальной Фондовой Ассоциации) для заключения договоров репо. Данный документ распространяется на весь рынок ценных бумаг.

Генеральное соглашение должно соответствовать Примерным условиям, которые являются обязательными:

1. Порядок заключения договоров репо.
2. Существенные условия договора.
3. Порядок исполнения обязательств.
4. Правовой статус контрагентов.
5. Механизм разрешения споров по договору.
6. Проведение верхней и нижней переоценки.

Из международных соглашений по операциям репо следует отметить следующие:

• General Master Repurchase Agreement;
• Global Master Repurchase Agreement.

Исполнение договора репо

Надлежащее исполнение условий договора происходит в момент получения покупателем, определенным во второй части договора, ценных бумаг в документарной форме или в момент зачисления на счет депо либо внесения записи в реестр владельцев ценных бумаг.

Обязательства могут быть выполнены путем проведения взаимозачета, а также при помощи уполномоченных лиц (брокера, депозитария или клиринговой организации).

Законодательство предусматривает возможность досрочного исполнения договора в случае наступления форс-мажорных обстоятельств либо неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств одной из сторон перед другой стороной или третьими лицами.

forall

repo forall  -c COMMAND

Executes the given shell command in each project. The following additional environment variables are made available by :

• is set to the unique name of the project.

• is the path relative to the root of the client.

• is the name of the remote sstem from the manifest.

• is the name of the revision from the manifest, translated to a local tracking branch. Used if you need to pass the manifest revision to a locally executed git command.

• is the name of the revision from the manifest, exactly as written in the manifest.

Options:

• : command and arguments to execute. The command is evaluated through and any arguments after it are passed through as shell positional parameters.

• : show project headers before output of the specified command. This is achieved by binding pipes to the command’s stdin, stdout, and sterr streams, and piping all output into a continuous stream that is displayed in a single pager session.

• : show messages the command writes to stderr.

Риски при сделках

Из предыдущего пункта мы узнали, что при падении рыночной цены активов в период действия договора кредитор несет риск убытка. Как минимизировать риски?

Управление рисками и дисконт

Величина дисконта зависит от категории ценной бумаги: для высоколиквидных инструментов дисконт, как правило, ниже. И, наоборот, для акций второго эшелона кредитором устанавливается высокий размер дисконта с целью обезопасить себя от убытков.

Компенсационные взносы

Этот инструмент управления рисками применяется при заключении долгосрочных договоров репо. Предположим, что сделка заключается на 3 года. Первая часть договора исполнена, акции переданы кредитору. К концу второго года происходит стремительное падение стоимости ценных бумаг. В таком случае заимодавец может понести убыток от сделки. Чтобы застраховать себя, в договоре прописывается пункт о выплате кредитору определенной суммы компенсации в случае существенного изменения рыночной цены.

Компенсационные взносы может получить и продавец, если цена актива, напротив, резко возрастет в период действия договора.

Классификация сделок РЕПО

Выделяют несколько видов операций по продаже юридических документов, в отношении которых предусмотрены обязательства их последующего выкупа. С учетом сроков выделяют следующие сделки РЕПО:

1. проводимые в течение одних суток (сделки эти получили название овернайт);
2. срочные (фиксированный срок их погашения превышает одни сутки);
3. открытые (не предусмотрено точного установления срока выкупа ценных бумаг).

Сделки, описанные выше, имеют свой срок РЕПО. Так называется отрезок времени (выражается в днях), который соединяет дату выполнения обязательств по первой и второй части операции. Исчисляться этот срок начинает с того дня, который следует за днем продажи активов в формате первой части.

Сам факт наличия залога говорит о том, что сделки РЕПО относятся к категории обеспеченных. Различия могут быть в самом содержании операции

Во многом поэтому во внимание принимается такие особенности финансовых операций, как:

• наличие блокировки обеспечения (такое условие, ограничивающее права покупателя, изначально вносится в соглашение между сторонами);
• отсутствие блокировки обеспечения.

Кроме того, сделки РЕПО проводятся:

• с подтверждением (к категории таковых относятся операции, сторонами в которой являются как инвесторы, так и дилеры — в торговую систему вносится единственная заявка);
• без подтверждения (их участниками являются дилеры, действующие как от своего лица, так и выполняя волю инвесторов).