Что такое фьючерсы и почему они плохо подходят для инвестирования

Определение термина простыми словами

Впервые фьючерсы применили в торговой палате Чикаго, которая была создана в 1848 году. 13 марта 1851 года там был заключен первый фьючерсный контракт на поставку кукурузы.

Простыми словами, фьючерс – это обязательство, которое имеет свой срок исполнения. Все инструменты, которые имеют срок исполнения, торгуются на срочном (от слова срок) рынке. Цена на фьючерсы меняется по тем же принципам, как и цена акций, то есть все зависит от совершаемых на бирже сделок. Каждый фьючерсный контракт имеет стандартную спецификацию, но об этом чуть дальше.

Наглядные примеры из жизни

Разберемся на примере, что представляет из себя фьючерсный рынок. Представьте, вы решаете купить машину. Обращаетесь к продавцу автосалона, а он говорит, что на складе автомобиля пока нет и предлагает вам заключить контракт, на основании которого вы сможете купить понравившийся вам автомобиль.

Рассмотрим подробнее этот контракт, так как он даст представление о том, как устроены фьючерсы. В контракте будут представлены:

• Марка автомобиля и количество.
• Цвет и комплектация. Дата или срок поставки.
• Текущая стоимость.

Для обеспечения исполнения контракта со стороны покупателя, продавец берет с него залог в виде процента от цены автомобиля.

В нашем примере контракт с автосалоном на поставку автомобиля будет аналогом фьючерса, где автомобиль будет базовым активом, дата поставки – экспирацией, а залог – гарантийным обеспечением.

Тем, кто совсем недавно начал интересоваться вопросом, может показаться, что фьючерс – это некий оторванный от жизни инструмент, который придумали финансисты с целью получать деньги из воздуха. На самом деле фьючерсы важны для развития любой экономики. Почему?

Представьте, что фермер планирует продажу следующего урожая. Сейчас зима. Для этого ему нужно посчитать свои расходы: сколько придется потратить на семена, технику, топливо и зарплату работникам. Зная расходы, фермер может посчитать, сколько он должен выручить за урожай, чтобы быть в прибыли. К примеру, результатом расчетов планируемой прибыли стала цифра 100 рублей за тонну. Пример исключительно умозрительный, только для того, чтобы понять сам механизм работы фьючерса, как инструмента для страхования или, как говорят финансисты, – хеджирования риска.

Фермер смотрит биржевые котировки на сентябрьские фьючерсы пшеницы. Текущая цена – 120 рублей. Помните, фермер посчитал, что все, что выше 100 рублей – это его прибыль. Он продает сентябрьский фьючерс на срочном рынке. Наступает сентябрь, лето было урожайным, и цена на зерно падает до двадцати рублей. Фермер закрывает свою короткую сделку по сентябрьскому фьючерсу на двадцати рублях, зарабатывая на короткой сделке с каждого фьючерса сто рублей. Таким образом, продав в сентябре свое зерно по двадцать рублей, он получит недостающие сто рублей благодаря прибыли от фьючерса.

Вывод: благодаря фьючерсам, предприятия могут страховать свои риски при изменении цен на активы, сырье, валюту, акции.

Плюсы и минусы

Плюсы:

• Повсеместная распространенность. «Ф» торгуются на финансовых биржах по всему миру. Набравшись опыта в работе с этим инструментом, вы получаете доступ к ведущим мировым рынкам.
• Высокая доходность. Правильно прогнозируя движение котировок на месяцы вперед можно получить доходы, серьезно превосходящие заработок тех, кто торгует на срочном рынке или инвестирует в другие активы.
• Низкая комиссия за сделку.
• Возможность инвестировать лишь небольшую часть своего бюджета. При заключении сделки от вас потребуется уплатить лишь некоторое гарантийное обеспечение. Обычно оно составляет не более 10% суммы контракта. Таким образом, нет необходимости вкладывать все деньги до момента исполнения сделки.

Минусы:

• Рискованность. Как и любой финансовый инструмент, фьючерсные контракты не могут дать гарантии, что при их использовании вы обязательно получите прибыль. Все полностью зависит от вашего умения прогнозировать ситуацию.
• Также нельзя забывать о высоком кредитном плече — это некий займ, который биржа предоставляет вам в ходе торгов. Суля достаточно высокие дивиденды в случае удачного исхода сделки, оно также быстро обнуляет средства на вашем счете в случае если доходность по фьючерсу приобрела отрицательное значение.

Фьючерс на сегодняшний день является одним из основных инструментов игры на фондовой бирже. Ежедневно в мире заключаются сотни тысяч фьючерсных контрактов, такая востребованность служит подтверждением высокой эффективности его использования.

Как купить фьючерс

Торговать фьючерсами можно на Срочном рынке Московской биржи. Доступ к данному рынку должен  оговариваться вами с брокером при выборе тарифа. Например, в моем проекте «Разгоняем счет с 50 000 до 100 000 рублей» используется тариф «Единый Дневной» брокера Финам. Вы можете выбрать любого брокера: Финам, Тинькофф,Сбербанк, ВТБ, БКС, но прежде нужно открыть брокерский счет.

Выписка из личного моего кабинета, как инвестора через брокера Финам

И он вполне меня устраивает по всем характеристикам, плюс дает возможность  торговать и на Срочном рынке фьючерсами, и акциями на  Фондовом рынке и иностранными бумагами, и на Валютном рынке.

Условия тарифа «Единый Дневной» для торговли фьючерсами на Срочном рынке

Далеко не все тарифы имеют доступ для торгов к Срочному рынку, а многие тарифы  дают возможность брокеру торговать и на фондовом,  и на срочном и даже на валютном рынках.

Сами тарифы могут объединять все три площадки, но торговать можете как хотите, можно хоть на одной площадке. Даже брокерский счет будет один и денежные средства вы можете спокойно  использовать на всех площадках.

Настройка торгов для работы с фьючерсами собственно ничем не отличается от настройки при торговле акциями. Но обязательно ознакомьтесь с спецификацией выбранных контрактов либо на сайте Московской биржи, либо в терминале Quik.

Некоторые параметры из специфики фьючерсного контракта в терминале для торговли Quik

В эту спецификацию входит достаточно специфичная информация, свойственная только фьючерсным контрактам:

1. Тип контракта
2. начало обращения
3. Последний день обращения
4. Дата исполнения
5. Гарантийное обеспечение

Для покупки фьючерсного контракта-один из способов будет выставление простой заявки на покупку. В этой заявке мы указываем цену по которой хотим приобрести контракты и количество лотов.

Через простую заявку можно как купить, так и продать фьючерсы

Подать заявку на покупку, указав количество лотов и цену. Конечно писать какое вздумается значение цены и кол-ва лотов нельзя. Это все нужно высчитывать. Я обычно это делаю через свой журнал сделок. Данный журнал позволяет быстро рассчитать то кол-во контрактов, которое вы можете себе позволить по рискам.

Мой журнал сделок для торговли фьючерсами. Без него у вас не будет прибыли

Еще хотела сделать акцент на явном преимуществе фьючерсов перед акциями в гарантийном обеспечении. Этот параметр у каждого фьючерса свой и он позволяет не оплачивать при приобретении фьючерсов всю его стоимость а только ту, которая заложена в цифре гарантийного обеспечения.

Как пример, ГО у фьючерса на акции Сбербанка

Всегда можно посмотреть какой процент составляет это ГО от полной стоимости одного контракта любого фьючерса.

Например, у фьючерса на акции Сбербанка ГО составляет 17% от стоимости контракта

Вернемся к нашему примеру, когда мы приобрели с помощью простой заявки контракт. После ее исполнения   в терминале Quik можно будет смотреть цифру в виде вариационной маржи. Эта цифра показывает нам нашу промежуточную прибыль или убыток по нашей сделке.

Выписка из торгового терминала Quik по состоянию вариационной маржи

Хотя мне кажется это не совсем удобно, и я обсчитываю потенциальную прибыль или убыток в журнале сделок.

Часто новичков пугают тем, что у фьючерсов есть дата погашения и им опасно торговать. Так вот, покупать и продавать его можно сколько угодно, лишь бы выдерживал ваш брокерский счет  и торговая стратегия. Главное посматривать на дату погашения контракта. И в эти дни не открывать никаких сделок, а те, что открыты, просто стараемся закрыть.

Выписка из программы Quik по данным, касающимся погашения контрактов, которыми я торгую

Давайте дальше разбираться. У каждого фьючерса имеется . И у базового инструмента может быть несколько фьючерсов. Они все имеют разную ликвидность и разную дату исполнения. Помимо этого, все эти фьючерсы отличаются от рыночной стоимости базового.

Сокращенный список базового актива для фьючерсов с расшифровкой

Давайте разберем на примере акций Сбербанка. На данный момент стоимость одной акции на рынке 230 рублей за акцию. Ближайший к погашению контракт имеет стоимость  25265 рублей, но вносить в качестве гарантийного обеспечения всю сумму не надо.

Сейчас цена на графике фьючерса позади  цены базового инструмента, но по мере приближения даты погашения, ценовая разница будет уменьшаться

Расчеты цены фьючерса здесь не берем во внимание

Сравнение цены акции Сбербанка и фьючерса на акции Сбербанка

Чем обусловлена такая ценовая разница? Просто в ценах акций цена уже реально заложена внешними факторами, спросом  и т.п. А в фьючерсном контракте цена заложена будущими ожиданиями. На данный момент она явно завышена.

Понятие

Посредником и гарантом того, что сделка будет проведена без нарушения договоренностей, является биржа. Она берет с продавца и покупателя гарантийное обеспечение – это залог в виде доли от стоимости контракта, который после завершения сделки возвращается участникам.

Различают следующие виды фьючерсов:

• на акции и облигации;
• на металлы (медь, золото, палладий и пр.);
• на энергоносители (нефть, газ, бензин и пр.);
• на с/х товары (мясо, зерно, какао, хлопок, сахар и пр.);
• на биржевые индексы;
• на валюту.

Есть даже фьючерсы на волатильность рынка, процентные ставки Центробанка, уровень инфляции.

Фьючерс следует отличать еще от одного инструмента срочного рынка – опциона. Последний представляет собой договор, в котором фиксируется право покупателя купить, а у продавца – обязанность продать базовый актив. У фьючерса возникает обязанность у всех сторон сделки.

Срочные контракты относятся к рискованному инвестированию. Ни одна сторона не может со 100-процентной вероятностью предугадать, куда пойдет рынок и как поведет себя базовый актив. Можно хорошо заработать, если прогноз окажется верным, а можно потерпеть серьезные убытки, если все пошло не по плану.

Консервативному инвестору, который формирует портфель на долгосрок, вообще не стоит заниматься торговлей на срочном рынке. Либо делать это на небольшую часть капитала, чтобы почувствовать себя настоящим трейдером и словить биржевой адреналин.

Участниками фьючерсных сделок могут быть как инвесторы-спекулянты, которые хотят заработать на изменении цены актива, так и производители/поставщики реальных товаров. Именно последние были родоначальниками срочных контрактов. Например, сегодня договаривались о цене на сырье, которое планировали приобрести в будущем. Так удавалось обезопасить себя от дефицита, роста или падения рыночных цен.

Преимущества и риски фьючерсных договоров

Фьючерсы востребованы среди трейдеров и долгосрочных инвесторов, так как обладают рядом преимуществ:

Преимущество	Комментарий
Доступность сырьевых рынков	В результате можно достичь большей диверсификации инвестиционного портфеля, и кроме этого, захеджировать риски
Возможность торговли с повышенным плечом	К примеру, при плече 1:10, если наблюдается рост базовой цены актива на 5%, инвестор получит доход 50%. Но может произойти и обратное: когда актив станет дешевле на 5%, это обернётся убытком в 50%
Высокая степень ликвидности	Фьючерсные контракты отличаются разнообразием, их в любой момент можно быстро купить или продать
Небольшие издержки	Фьючерсы отличаются минимальными спредами и низкими комиссиями по сравнению с фондовой секцией
Торговля в продлённую сессию	Часы работы секции FORTS Московской биржи с 10.00 до 23.55 по московскому времени (фондовая биржа закрывается в 18.45)
Небольшой порог входа	Является самым главным плюсом этого инструмента. К примеру, для покупки 1 000 акций Газпрома на фондовом рынке нужно заплатить 163 т. р. + комиссию. Для покупки фьючерса понадобится 16 501 р., то есть около 10% стоимости актива. Почему это так? Основная «фишка» фьючерсов заключается в небольшом гарантийном обеспечении. ГО обычно составляет 5 – 10% от цены актива и фактически является залогом

Минус фьючерсного договора заключается в непостоянной стоимости, колебания которой дают возможность следить за графиком инструмента. Весь срок обращения фьючерса его стоимость периодически корректируется, несмотря на прямую зависимость от цены основного актива. Ситуация, при которой цена фьючерса превышает стоимость актива, называется «контанго». Когда цена инструмента ниже стоимости актива, это называется «бэквордация». К моменту закрытия фьючерса различие цены актива и фьючерсного контракта не наблюдается.

Фьючерсный контракт – сугубо спекулятивный инструмент, так как невозможно предсказать стоимость базового актива через несколько месяцев или через год. Например, стоимость пшеницы на рынке зависит от множества природных факторов, влияющих на урожайность, а также условий содержания и поставки. Нереально проконтролировать все обстоятельства и сделать верный прогноз.

Предисловие

Здравствуйте, коллеги! Несмотря на то, что у меня был не очень успешный путь становления как трейдера-инвестора, я очень благодарна  судьбе за то, что есть такой замечательный инструмент для торговли на бирже, как фьючерс. Поэтому разберем  с вами, что такое фьючерсы,  как торговать фьючерсами и как на них зарабатывать.

Если, вы, эту тему поймете и разберете по винтикам, то сможете за 2-3 года стать миллионером. И это никакое-то «разводилово» или громкая фраза для красного словца. Это реалия реалий!

Обычно из многочисленной армии инвесторов только 1-10%  осваивают эту тему так, как нужно, чтобы зарабатывать деньги. Все это происходит  не потому, что тема настолько сложна, что надо быть профессором финансового университета.

Деньги  в перспективе большие! Это не зарплата по найму в 40 000 рублей, хотя даже такую зарплату еще нужно поискать. Часто по регионам гораздо ниже зарплата.

А для того, чтобы получать такую зарплату, многие люди обучаются по 5 лет в университетах. А заработок на фьючерсах вообще не ограничен, он с каждым вашим правильным решением на бирже постепенно увеличивается.

Здесь вы будете выполнять одни и те же действия. Отличаться будут только суммы денег на брокерском счете. Итак, давайте разбираться с тем, что такое фьючерс. А дальше вы уже сами примите решение, будете эту возможность использовать или пройдете мимо.

Торговые площадки: CME и FORTS

Преимущественно торговля фьючерсами осуществляется на американском и российском рынках, CME и FORTS соответственно.

США

Чикагская товарная биржа – одна из самых известных торговых площадок в мире. В 2013 году СМЕ поглотила не менее известные биржи NYMEX и CBOT. На американском рынке инвесторы покупают фьючерсы на международные активы, например на нефть Brent, акции известных эмитентов.

Чтобы начать работать на Чикагской бирже, инвестору необходимо подобрать брокера, который предоставлял бы подобную услугу. Внушительный размер гарантийного обеспечения на фьючерсах, пожалуй, является камнем преткновения, из-за которого российские инвесторы отказываются от выхода на американский рынок. Впрочем, некоторые брокеры предлагают максимально лояльные торговые условия.

Тут отдельное внимание следует уделить компании Just2Trade. Этот брокер предоставляет возможность торговать на американских биржах с минимальным депозитом в размере 200 долларов

Безусловно, это выгодное предложение. С другими условиями сотрудничества вы сможете ознакомиться, прочитав статью «Обзор брокера Just2Trade».

Открыть брокерский счет Just2Trade

Россия

Что касается российского рынка, то здесь безальтернативным лидером является биржа FORTS. Самые ликвидные инструменты этой торговой площадки – фьючерсы на акции Газпрома, на индекс РТС, а также на ведущие валютные пары. На отечественном рынке торговля фьючерсами для начинающих обычно подразумевает выбор в пользу акций Газпрома или Сбербанка. Конечно же, индекс РТС характеризуется большей ликвидностью, однако такая торговля сопровождается дополнительными трудностями, поэтому если у вас нет опыта, то лучше начать с чего-нибудь более простого.

Разумеется, что для торговли на срочном рынке FORTS также требуется брокер. Наиболее выгодные условия сотрудничества предлагает известная компания Церих.

• Во-первых, стоит отметить колоссальный опыт – фирма функционирует с 1995 года;
• Во-вторых, минимальный порог для входа на российский рынок составляет всего лишь 30 000 рублей;
• В-третьих, компания устанавливает минимальные комиссии.

Ознакомиться с дополнительными условиями сотрудничества каждый желающий сможет, прочитав полноценный обзор брокера Церих. В этой статье детально рассматривается история становления и развития компании, актуальные предложения по торговле на финансовых рынках, а также представлена наглядная инструкция по регистрации депозита.

Ниже вы можете посмотреть фрагмент вебинара, в котором объясняется разница между CME и FORTS

Сколько можно купить фьючерсов на 1000/5000/10000 долларов с кредитным плечом?

Размер кредитного плеча зависит от торговых условий, предлагаемых выбранным брокером. Чаще всего встречаются компании, предлагающие соотношение 1:14 и 1:17.

Чтобы вникнуть в схему расчета, обязательно посмотрите следующие видео. В нем посчитано количество фьючерсных контрактов на золото.

Торговый алгоритм

1. Определяем текущую стоимость фьючерсного контракта;
2. Смотрим размер гарантийного обеспечения;
3. Делим сумму депозита на размер гарантийного обеспечения и получаем количество доступных контрактов.

Теперь рассмотрим пример. Рассчитаем количество фьючерсных контрактов на золото, которые мы можем приобрести с депозитом 1000$, 5000$ и 10 000$. Сразу предупреждение: сделанные расчеты приблизительные и могут изменяться в зависимости от различных торговых параметров.

• Текущая стоимость тройской унции 1268$;
• Гарантийное обеспечение 6233 рубля или 109$;
• Кредитное плечо 1:14.

Считаем количество контрактов для разного размера депо. Сумму депозита делим на размер гарантийного обеспечения.

Депозит, $	1000	5000	10000
Количество контрактов	9	45	91

Таким образом мы рассчитали максимальный лимит, который способен выдержать депозит

При входе в сделку важно не забывать про риск-менеджмент и обратную сторону кредитного плеча. Допустим, у вас на счету 5000$, и на них вы можете купить 45 контрактов

Поскольку вы разумный трейдер, то при входе в позицию ограничиваете риск 3%. В деньгах это 150$. Таким образом вы работаете с 1 контрактом. В зависимости от ситуации цифры могут меняться, однако, забыть про манименеджмент вы не имеете права.

Фьючерсы — основные виды

Фьючерсные документы бывают поставочными и расчетными. Последние виды фьючерсов используются чаще всего. Работа с ними проще, т. к. ничего не поставляется. Когда договоры не продают до исполнения, сделка закрывается по рыночной стоимости в момент последнего торга. Ценовая разница от открытия и до закрытия будет представлена в виде убытка или профита.

Поставочные фьючерсы представляют собой покупку при исполнении контракта. Фьючерсное соглашение является своеобразным инструментом биржи, который можно продать в любое время. Клиент может не дожидаться завершения срока.

Многие трейдеры стараются заработать деньги на сделках, а не приобрести товар. К основным игрокам этого рынка относятся крупные организации, заинтересованные в снижении своих рисков — хеджировании. Особенно когда затрагиваются поставки товара. Трейдеры больше интересуются контрактами на акции и индексы.

Фьючерсный контракт

Фьючерсные контакты (договоры) называют также базовыми активами. Они могут заключаться для торговли:

• акциями компаний;
• облигациями предприятий, а также ценными бумагами, торгующими федеральным займом;
• разными видами валют;
• биржевыми индексами;
• процентными ставками и т. д.

Фьючерсы являются разновидностью финансовых инструментов. К ним проявляют интерес как инвесторы, так и трейдеры (спекулянты).

Любой фьючерсный контракт можно отнести к одной из двух разновидностей:

• расчетным;
• поставочным.

Расчетный фьючерсный контракт

При расчетном контракте поставки товаров не предусматриваются. Предметом договора является лишь стоимость. В обязательном порядке уточняются сумма платежа и дата, когда он выполняется. В том случае, когда данный вид не продается к обговоренной дате, в последний день торгов происходит автоматическое закрытие сделки. На момент закрытия торговой сессии устанавливается рыночная котировка.

Если сумма покупки при продаже будет выше стоимости, сделку признают прибыльной. Если на момент закрытия цена окажется ниже начальной, сделку признается убыточной.

При расчетном фьючерсе стороны осуществляют между собой денежные расчеты. При этом суммой становится разница между ценами: названой контрактом и рыночной ценой существующей во время исполнения. В качестве примера можно назвать исполнение контракта по паре рубль-доллар или индекс Российской товарно-сырьевой биржи (РТС).

Цель операции – защита (хеджирование) риска или прибыль от спекуляции.

Поставочный фьючерс

Во втором случае контракты являются поставочными. Когда срок действия по ним истекает, должна осуществляться поставка товара или выполнена услуга. Товаром могут являться доллары или евро, возможны поставки ценных бумаг. Цену оговаривают во время заключения договора. Если условия продавцом не выполняются в установленный срок, на него биржей накладывается штраф.

В чем польза фьючерсов?

Для лучшего понимания преимуществ фьючерсов рассмотрим основные из них:

1. Бесплатное кредитное плечо. Даёт возможность проводить соглашение на большую сумму, нежели есть фактически на вашем счете. При покупке фьючерсов вы можете не оплачивать полную цену товара — достаточно гарантийного обеспечения, примерно 10 % от контракта.
2. Отсутствие ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — шанс реализовать то, чего у вас нет. Фьючерсы не имеют материальной основы — это договоренность. Исходя из этого, их приобретение или продажа только отражает вашу позицию.
3. Сделки дешевле. По причине того, что такие контракты не являются ценными бумагами, которые требуется хранить в особом сейфе, за них депозитарий не взимает плату.

История фьючерсов

Фьючерсные контракты появились в качестве ответа на желания покупающих и производящих товары (главным образом, сельскохозяйственные). К примеру, те, кто занимался выращиванием тюльпанов, не имели возможности определиться с ценой на свои еще не выросшие цветы. Дело в том, что они не могли заранее определить, каким окажется будущий урожай. Если он будет высоким, то цена упадет, и может оказаться ниже существующей в настоящее время. Но может получиться так, что плохие погодные условия существенно снизят урожайность. В таком случае цена существенно возрастет.

Получалось так, что торгующие тюльпанами и выращивающие их не могли заранее определиться с ценой. Из-за этого страдали обе стороны. Выходом из затруднения стали фьючерсные контракты.

Свойства фьючерсов

Наиболее распространены фьючерсные контракты на товарном и сырьевом рынках. У любого такого документа существует два основных параметра:

• дата исполнения, в которую сделка купли-продажи должна быть совершена, четко определена;
• инструмент, являющийся предметом контракта (сырье, товар, валюта или ценные бумаги).
• При этом если речь заходит об использовании валюты, то такой контракт уже имеет название форвардного.
• Помимо основных параметров существуют еще и дополнительные:
• биржа, где продается фьючерс;
• единица измерения и его размер (к примеру, 1000 баррелей);
• единица котировки фьючерсного контракта (к примеру, доллары США за баррель);
• величина маржи (сумма, которая должна быть внесена при подписании фьючерса и находится на сбережении для покрытия убытков при их возникновении).

Фьючерсные контракты являются нестабильными, очень ликвидными, они имеют высокую степень риска. Поэтому начинающим трейдерам и инвесторам нельзя иметь с ними дело без специальной подготовки.

Сколько можно купить фьючерсов на 1000/5000/10000 долларов без кредитного плеча?

Чтобы ответить на эти вопросы, нужно рассмотреть конкретный пример. Сначала необходимо разобраться с тем, каким образом формируется стоимость одного фьючерсного контракта? В первый день обращения инструмента цена назначается организатором торговли – биржей. В дальнейшем, котировки фьючерсов изменяются под давлением спроса и предложения.

Клиринг – списание, а также начисление ВО (вариационная маржа) осуществляется ежедневно 5 раз в неделю, кроме праздников и выходных. Следовательно, прибыль и убыток просчитываются также ежедневно, а не только в период продажи торгового инструмента. В момент открытия торговой операции на счету инвестора замораживается определенная сумма денег, она будет недоступна до тех пор, пока инвестор является держателем этого контракта.

На сайтах бирж можно найти сложные и запутанные залоговые таблицы, новичку крайне тяжело интерпретировать их. Поэтому лучше воспользоваться сайтом-помощником rjobrien, на котором размещена сводная таблица маржинальных залогов. Альтернативный источник — сайт tradeinwest (спецификация фьючерсов, маржинальные требования).

Пример

В качестве примера используем все тот же фьючерс на золото, который находится в разделе CMX. Посмотрите в колонку «Spec Init», в которой отображена начальная маржа. Пусть этот параметр равен 10,125$. Это значит, что для покупки и стабильного трейдинга такого контракта инвестору потребуется депозит в размере как минимум  12 000-13 000 долларов.

В следующей колонке отображены параметры поддерживающей маржи, в нашем случае это сумма 7,500$. Если на депозите будет средств менее указанной суммы, произойдет так называемый Маржин Колл. Соответственно, придется либо провести фиксацию убытков или же внести на депозит дополнительные средства.

Что касается комиссий, то здесь все зависит от брокера. При сотрудничестве с компаниями, которые были предложены ранее, инвестор сможет неплохо сэкономить на комиссионных издержках. Приведу также таблицу с условиями крупных брокеров.

Основные понятия фьючерсных контрактов и примеры

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Подробнее

Фьючерсный контракт (или просто фьючерс) — это контракт, по которому покупатель обязуется купить, а продавец — продать некоторый актив к определённой дате по оговоренной в контракте цене. Эти контракты относятся к биржевым инструментам, поскольку торгуются исключительно на биржах в рамках стандартизованных спецификаций и торговых правил. Контрагенты оговаривают лишь цену и дату исполнения. Все фьючерсы можно разделить на 2 категории

• Поставочные;
• Расчётные.

Поставочные фьючерсы подразумевают поставку актива на дату исполнения контракта. Таким активом может выступать товар (нефть, зерно) или финансовые инструменты (валюта, акции). Расчётные фьючерсы не предусматривают поставку актива и стороны производят только денежные расчёты: разница между ценой контракта и фактической ценой инструмента на дату исполнения. Более детальная классификация фьючерсов основана на природе активов: товары или финансовые инструменты:

Изначально фьючерсы возникли как поставочные товарные контракты, прежде всего на продукцию сельского хозяйства: таким способом поставщики и покупатели стремились оградить себя от рисков, связанных с плохим урожаем или условиями хранения продукции. Например, крупнейшая в мире Чикагская товарная биржа CME (Chicago Mercantile Exchange) была создана в 1848 г. именно для торговли сельскохозяйственными контрактами. Финансовые фьючерсы появились только в 1972 г. Ещё позже (в 1981 г.) появился самый популярный на сегодняшний день фьючерс на фондовый индекс S&P500. По статистике, только 2-5% фьючерсных контрактов заканчиваются поставкой актива. На первый план выступают такие задачи, как хеджирование сделок и спекуляция.

Каждый фьючерс имеет спецификацию, в которой могут быть указаны:

• наименование контракта;
• тип (расчётный или поставочный) контракта;
• цена контракта;
• шаг цены в пунктах;
• период обращения;
• размер контракта;
• единица торговли;
• месяц поставки;
• дата поставки;
• часы торговли;
• способ поставки;
• ограничения (например, на колебания валюты контракта).

В течение времени до исполнения фьючерсного контракта, спотовая цена актива может быть как выше, так и ниже контрактной в зависимости от этого различают состояния фьючерса, называемые контанго и бэквардация.

• Контанго – ситуация, при которой актив торгуется по более низкой цене, чем цена фьючерса, т.е. участники сделки ожидают роста цены актива.
• Бэквардация – актив торгуется по более высокой цене, чем цена фьючерса, т.е. участники сделки ожидают снижения цены.

Разница между ценой фьючерса и спотовой ценой актива называется базисом фьючерсного контракта. Например, в случае контанго базис положительный. В день поставки фьючерсная и спотовая цены сходятся с точностью до стоимости поставки, это называется конвергенцией. Причина конвергенции – фактор хранения актива перестаёт играть роль.

В случае, когда наблюдается последовательное снижение базиса фьючерсного контракта, дилер может сыграть на этом. Например, покупая зерно в ноябре и одновременно продавая фьючерс на поставку в марте. При наступлении даты поставки, дилер продаёт зерно по текущей спотовой цене и одновременно совершает т.н. офсетную сделку по этой же цене, выкупая фьючерс. Таким образом, хеджирование ценового риска за счёт фьючерса позволяет окупить затраты на хранение товара. Точно так же, как и другие биржевые инструменты, фьючерсы позволяют применять традиционные методы технического анализа. Для них справедливы понятия тренда, линий поддержки и сопротивления.

История появления фьючерсов

У рынка фьючерсных сделок есть две легенды:

1. Одна гласит, что фьючерсы появились в прошлой столице Японии — г. Осака. В те времена главным ресурсом торговли был рис. Производители и покупатели желали обезопасить себя от изменения цен на товар, что и породило такой вид соглашений.

2. Согласно другой, история фьючерсных договоров началась в Голландии в XVII в., когда Европой завладела «тюльпаномания». Луковица цветка стоила дорого и некоторые покупатели не могли себе позволить такую покупку. Производитель в ожидании урожая не мог предугадать, каким он будет и какую цену он сможет на него установить. Это положило начало фьючерсным соглашениям.

Современные фьючерсы появились в Чикаго, ставшим торговым центром Среднего Запада.

Большинство фермеров приезжали в город для продажи зерна дилеру. Тогда отсутствовали единые методы оценки товара и определения его веса. Со временем число поставщиков увеличилось, а предложения превысили спрос на продукт. Кроме того, возникали сложности при транспортировке товара в разные времена года. Это послужило причиной для заключения соглашений на будущую партию продукта.

Первая чикагская торговая биржа открылась в 1848 г. и получила название «Торговая палата Чикаго». Интерес к фьючерсам быстро проявили спекулянты, желающие купить продукт по низкой цене, чтобы позже реализовать его дороже.

Изначально сделки заключались на зерно, но во второй половине XX в. они распространились и на скот. С приходом 80-х появились сделки на драгоценные металлы и на биржевые индексы.

ВНИМАНИЕ! Спустя пару лет ввели фьючерсные договоры на погоду

Фьючерсы на нефть

Существуют биржевые товары, для которых понятие рыночной цены не имеет прямого экономического обоснования. Прежде всего это нефть. Первые фьючерсные сделки на нефтяном рынке были совершены в начале 1980-х годов. Но в 1986 году мексиканская нефтяная компания PEMEX впервые привязала спотовые котировки к фьючерсным, что быстро стало стандартом.

При общемировой добыче нефти всех марок менее 100 млн баррелей в сутки, на Лондонской площадке ICE Futures Europe в день заключается в среднем около миллиона фьючерсных контрактов на нефть только марки Brent. Согласно спецификации, объём одного контракта составляет 1000 баррелей. Таким образом, суммарный объём фьючерсов на нефть, торгуемый на одной этой площадке, примерно в 10 раз выше общемировой добычи нефти. Небольшие (порядка 1 млн барр. и менее) изменения запасов нефти марки WTI в США не способны повлиять на предложение, но приводят к значительной волатильности фьючерсных торгов. С 29.11.2016 торги фьючерсами на нефть Urals были запущены на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ).

Фьючерс на Urals поставочный, ориентирован прежде всего на экспорт, но к торгам допускаются и российские компании. Объём поставочной партии 720 000 баррелей.  По плану Минэнерго России, эти торги призваны сократить дисконт марки Urals относительно Brent, который в среднем составляет 2$, но иногда возрастает до 5$ и выше. Целевой уровень для объёма торгов на конец 2017 года установлен на 200 тыс. контрактов в месяц, при этом на данный момент в день заключается не более нескольких десятков контрактов.

В этой статье я не старался охватить все аспекты торговли фьючерсами на бирже. Конкретные типовые ситуации и приёмы их проторговки – отдельная большая тема, которая вряд ли будет интересна начинающим инвесторам. Впрочем, при наличии встречного интереса читателей, могу рассмотреть тему более подробно.

Всем профита!

03.06.2017

Спецификация фьючерсов

Заключить договор просто, благодаря наличию разработанной для каждого из них спецификации.

Спецификация — обязательный документ, содержащий информацию и правила сделки.

Она включает следующие составляющие:

• тип соглашения;
• наименование;
• условное обозначение;
• количество продукта на один контракт;
• срок действия;
• дата выполнения;
• минимальное изменение стоимости — величина шага.

Благодаря этому документу оба участника могут ознакомиться с условиями будущего соглашения до переговоров и реальной сделки. При поиске с помощью онлайн-ресурсов присутствует возможность фильтра по конкретным параметрам.

ВНИМАНИЕ! Наличие предварительных договорённостей при заключении сделки повышает их ликвидность